Фото
18:45, 21 октября 2023

Эффекты «голландской болезни» в экономиках Грузии и Армении


НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ ООО “МЕМО”, ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА ООО “МЕМО”.

***

За последние полтора года валюты Армении и Грузии сильно укрепились по отношению к доллару. Это вызвано тем, что и в Армению, и в Грузию, устремился поток «релокантов», а также беглецов от мобилизации. Кроме того, некоторые российские предприятия стали использовать таможенное пространство Армении для импорта подсанкционных товаров, в Армению и Грузию были переведены некоторые бизнесы, вырос приток туристов. Оценим укрепление валют Армении и Грузии по отношению к доллару.

Таблица 1. Динамика армянского драма и грузинского лари к доллару в последние два года (по данным портала XE.com и официальной статистики)

 

Армения

Грузия

Максимальная стоимость доллара

518.9 (19 марта 2022)

3.447 (9 марта 2022)

Минимальная стоимость доллара

382.2 (23 сентября 2023)

2.483 (7 мая 2023)

Стоимость доллара на 23 февраля 2022 года

477.0

2.999

Стоимость доллара на 20 октября 2023 года

401.8

2.695

Уровень ревальвации

18.7%

11.3%

Уровень ревальвации (vs. средний сентябрьский курс)

24.4%*

13.4%

Официальные валютные курсы (среднегодовые)

2021

503.8

3.222

2022

435.7

2.916

2023

388.9

2.606

* В Армении в конце сентября курс драма упал из-за азербайджанской агрессии против Арцаха и прибытия более ста тысяч беженцев в Армению.

 

График 1. Графики изменения курсов валют Армении и Грузии в последние 24 месяца.


Как мы знаем, постоянное повышение курса местной валюты по отношению к валютам стран-торговых партнеров, приводит к снижению конкурентоспособности местного производства, а также росту импорта. В частности, местный производитель (в том числе экспортер) платит зарплату в местной валюте – и при росте стоимости местной валюты, растут его издержки. Так, если представить, что экспортируемый товар стоит 100 условных единиц, откуда 65 номинированы в местной валюте (оплата труда работников, налоги, доход производителя, реинвестиции в основные средства, закупленные локально, а также закупка местного сырья), а 35 номинированы в иностранной валюте (экспорт капитала, реинвестиции в основные средства, закупленные за рубежом, закупка иностранного сырья), то при росте стоимости местной валюты по отношению к иностранной на 10%, себестоимость в иностранной валюте растет на 6.5%, а значит товар немедленно начнет проигрывать в ценовой конкуренции и, как следует, на него падает спрос, падает производство, и это в конечном счете касается всего экспортного сектора. Конечно, производитель может снизить цену за счет собственной прибыли – иногда даже отказавшись от прибыли на какой-то период, но надо учитывать, что это делает бизнес нестабильным, и потенциал этого все равно ограничен. К примеру, армянский драм подорожал почти на 25% к доллару, и очень мало предпринимателей могут экспортировать конкурентоспособную продукцию и иметь сопоставимую прибыль, а значит, цены в любом случае должны повыситься. Особенно проблемным может стать длительный период постепенного повышения курса местной валюты, как это было в Армении перед кризисом 2008 года. Мы этот вопрос подробно разбирали три с половиной года назад, предупреждая о возможных ошибках, но они все равно допущены. См.:

·       Изнанка "Кавказского тигра". Ошибки экономической политики Армении в 2000-е гг. и уроки для нынешнего кризиса

·       Импортная ориентация, монополизация экономики в 2003-8 гг. и глобальный кризис (2)

·       Выводы из кризиса 2008/9 гг. на сегодня (3)

Кстати, долгие годы именно курс юаня по отношению к доллару был главным камнем преткновения между Китаем и США, поскольку содействовал китайским производителям, и стал одним из рецептов китайского экономического чуда в 2000-10-ых гг.

Как бы там ни было, Армения и Грузия позволили собственным валютам укрепиться, а армянский драм и по сей день по отношению к доллару стоит примерно столько же, сколько в конце 1994 года (или даже чуть дороже), тогда как валюты некоторых других стран за этот период девальвировались в 20 раз и более. Это стало одной из причин постоянного превышения импорта над экспортом. Поскольку при повышении стоимости собственной валюты не только экспорт становится менее конкурентоспособным; одновременно импорт становится куда более выгодным.

 

Пример Грузии – сокращение «местного экспорта»

В последние годы статистический офис Грузии стал отслеживать не только весь объем внешней торговли, но и объем реэкспорта, а также местного производства. Это важные показатели, учитывая, что Грузия является региональным торговым хабом Южного Кавказа и очень значительная часть товаров, торгуемых Грузией, в реальности не производится в этой стране. См. также: Экспорт и реэкспорт Грузии - структура, тенденции и "тень" (25 января 2020).

За первые 9 месяцев 2023 года экспорт вырос на 12.7%, а импорт – на 18.2%. Помимо очевидного превышения темпов роста импорта и роста дефицита внешнеторгового баланса на 2.7 млрд по сравнению с 2021 годом, можно обратить внимание на то, что местный экспорт сокращается уже не в относительном, а в абсолютном выражении: по оценке Грузстата, за январь-сентябрь 2023 года, экспорт грузинской продукции сократился на 22.5% по отношению тому же периоду предыдущего года (в долларах, в текущих ценах). Рассмотрим тенденции детальнее.

График 2. Динамика экспорта, местного экспорта и реэкспорта Грузии

Как мы видим, если до конфликта в Украине местный экспорт из Грузии превышал реэкспорт в 3 раза, то уже начиная с 2023 года реэкспорт превышает местный экспорт, а объем местного экспорта стабильно сокращается. По итогам года можно ожидать следующих показателей.

Таблица 2. Показатели экспорта Грузии в 2018-2023 гг. (2023 – прогноз)

 

Весь экспорт

Прирост

Местный экспорт

Прирост

Реэкспорт

Прирост

Доля реэкспорта

2018

3,379.7

23.1%

2,221.6

10.7%

1,158.1

56.6%

34.3%

2019

3,798.0

12.4%

2,317.8

4.3%

1,480.2

27.8%

39.0%

2020

3,340.7

-12.0%

2,408.0

3.9%

932.7

-37.0%

27.9%

2021

4,242.5

27.0%

3,127.5

29.9%

1,115.0

19.5%

26.3%

2022

5,583.4

31.6%

3,692.9

18.1%

1,890.5

69.6%

33.9%

2023

6,117.5

9.6%

2,840.1

-23.1%

3,277.4

73.4%

53.6%

 

Как мы видим, общий рост экспорта маскирует реальное падение местного экспорта Грузии, причем такое падение обычно имеет долгосрочные последствия и требуется время для полноценного восстановления. В этом отношении реэкспорт лишь вредит собственному экспорту, тогда как на первый взгляд это положительное явление: многие предприниматели могут заработать на посредничестве, а государство – на налогах. Но долгосрочно от этого скорее проблемы.

 

Есть ли сокращение экспорта в Армении?

В Армении ситуация не столь проста и однозначна, как в Грузии, в первую очередь по причине отсутствия достаточных данных. Так, оценить реэкспорт в Армении на основании данных официальной статистики невозможно, а Центральный Банк фиксирует лишь небольшую часть реэкспорта.

По данным за январь-август, объем внешнеторгового товарооборота вырос на 53% - с 7.8 до 12 млрд долл., при этом баланс внешней торговли товарами ухудшился с -1.96 млрд долл. до -3.08 млрд долл., то есть на 1 млрд 120 млн долл., так же, как и в Грузии.

При этом, экспорт вырос на 51.8% - с 2.94 млрд долл. до 4.46 млрд долл., а импорт вырос с 4.90 до 7.54 млрд долл., на 53.8%. Так что сопоставимые темпы роста приводят к опережающему росту импорта из-за эффекта базы.

Определить реальный рост местного экспорта Армении невозможно, но можно взглянуть на ряд косвенных индикаторов. Для начала рассмотрим географическую структуру экспорта Армении.

Таблица 3. Страновое распределение экспорта Армении, январь-август 2023 в сравнении с январем-августом 2022 года (млн долл.)

 

2022

2023

Прирост, %

Всего

2,938.0

4,458.9

51.8

Евразийский Союз

1,123.6

2,425.2

115.8

ОАЭ (Эмираты)

229.6

593.4

158.5

Все страны кроме ЕАЭС и ОАЭ

1,584.9

1,440.3

-9.1

Европа (Европейский Союз + Великобритания + Швейцария)

738.3

571.7

-22.6

Все остальные страны

846.6

868.6

2.6

 

Таким образом, учитывая, что реэкспорт реализуется в страны ЕАЭС и, вероятно, через ОАЭ, можно предположить, что объем экспорта произведенных в Армении товаров действительно сократился (хотя это и очень грубое допущение). Учитывая, что основное сокращение пришлось на европейские страны (а евро дополнительно упал по отношению к доллару), возможно, речь идет об уменьшении экспорта именно в европейском направлении, но и в остальных направлениях (большинство азиатских стран, Грузия, США и др.) мы видим сокращение, а рост экспорта в другие страны минимально компенсирует этот спад, и не полностью исключен фактор реэкспорта.

Взглянем с другой стороны – какова динамика товаров, точно произведенных в Армении и точно не относящихся к реэкспорту.

Таблица 4. Динамика отдельных статей экспорта за 8 месяцев 2022 и 23 гг.

 

2022

2023

Прирост, %

Всего

2,938.0

4,458.9

51.8

Сельское хозяйство и переработка (АПК, включая алкоголь и табак)

769.8

744.1

-3.34

Горнорудная промышленность и производство недрагоценных металлов

1,019.2

935.7

-8.2

Все остальные статьи

1,149.0

2,779.1

141.9

 

Вышеприведенные данные также достаточно убедительно свидетельствуют в пользу версии о сокращении экспорта произведенных в Армении товаров или, как минимум, их околонулевого роста. Есть и еще одно косвенное свидетельство: объем реального производства промышленной продукции, а также сельского хозяйства в 2023 году, хоть и незначительно, но сократился.

Таковы последствия политики Центрального Банка Армении - политики дорогого драма, которая началась далеко не вчера и уже стоила Армении потери золотовалютных резервов в 2008/9 году и в 2014/5 гг. и еще дорого обойдется в будущем, когда драм вернется к своему естественному курсу в коридоре 470-500 или даже ниже.

Грант Микаелян

Персоналии
Апти Алаудинов. Фото: Грозный Информ https://www.grozny-inform.ru
19 августа 2024, 18:07
Апти Алаудинов
Выбор редактора
17:42, 13 октября 2024
Ветер с Апшерона
4
Последний довод, сказочный...
11:50, 13 октября 2024
Южная Осетия какая она есть, была и могла бы быть
Геноцид в СССР, по Кокойты
Все блоги
Блогеры
17:42, 13 октября 2024
Ветер с Апшерона
4
Последний довод, сказочный...
15:37, 13 октября 2024
Ветер с Апшерона
1
Развал по плану бумеранга
11:50, 13 октября 2024
Южная Осетия какая она есть, была и могла бы быть
Геноцид в СССР, по Кокойты
11:38, 13 октября 2024
Южная Осетия какая она есть, была и могла бы быть
Труба есть. Газа нету